2022年5月6日龙大美食（）发布公告称：安信证券、北京太和东方投资、德邦证券、东方基金、敦和资管、方正证券、歌汝私募基金、国泰君安、国信证券、海坤投资、海通资管、华泰证券、华西证券、嘉实基金、金鹰基金、开源资管、凯丰投资、隆顺投资、民生证券、平安基金、群益投信、睿远基金、上海浩瑜恒投资、上海铭箭投资、上海瑞廷资产、上海翊安投资、上海涌贝资产、上海元泓投资、上海致达投资、神农投资、太平洋证券、太平资产、天风证券、天治基金、西部证券、相生资产、信达证券、兴业证券、银河证券、英大保险资管、永赢基金、云南信托、泽嘉投资、招商证券、浙商证券、中金公司、中信证券、中意资产、中银基金、中银证券、中原证券、国寿安保、华泰柏瑞、摩根华鑫、长江养老、中邮理财于2022年5月5日调研我司。

本次调研主要内容：

问：21年年报食品业务收入的拆分情况?预制菜中不同品类的收入占比?不同渠道占比情况?

答：21年预制菜收入11.82亿元，熟食制品收入约3.6亿元，合计15.42亿元。预制菜中按预制食材、预制半成品和预制成品三个部分进行拆分：预制食材收入3.72亿元，占比31.47%；预制半成品收入6.75亿元，占比57.11%；预制成品收入1.35亿元，占比11.42%。按照渠道拆分，公司大B超过50%，中小B的占比大概在30-40%，C端占比相对较少，大概在10%左右。

问：相较传统屠宰业务的毛利率,预制菜业务的毛利率高了多少?预制菜收入增速和毛利率未来是否还有提升空间?

答：传统屠宰业务毛利率在5%左右，预制菜业务毛利率远高于屠宰业务。由于预制菜行业大量资本介入，行业竞争加剧。公司当前处于预制菜开拓期，为了快速能够奠定行业的主导地位，毛利率相对较低，但随着市场份额以及客户群体的增加，公司的品牌溢价能力将进一步增强，后期盈利能力将得到显著提升。另一方面，随着规模递增，公司上游供应链优势呈现更为明显。

问：未来预制菜的扩张是公司直接拓展大B客户,还是通过经销商拓展小客户为主?现有经销商中有多少能转化到预制菜的业务,协同性如何?

答：未来通过BC并举拓展客户。针对大B客户，由公司直接对接；中小B主要通过经销商和代理商，公司对经销商和代理商提供相应的支持和服务；C端则是通过直营店、电商和加盟店等方式。公司对现有经销商进行了梳理，大概25%-30%的经销商可以承接预制菜的业务。

问：公司目前预制菜以猪肉类产品居多,未来预制菜的产品拓展方向如何,是否仍以猪肉类为主,拓展其他领域时如何实现研发优势与成本优势?

答：猪肉类是公司的优势板块，未来也将主要聚焦猪肉类的预制菜产品。同时，公司通过贸易子公司从国外引进优质蛋白作为补充，未来除了猪肉以外，也会有牛羊肉、鸡肉的预制菜产品。另外，随着海南工厂的开工和投产，享受相关税收优惠政策，也会在成本方面具有竞争优势。

问：年报中提及仍有几百万头的屠宰厂在建设中,预计投产时间?

答：22年下半年，灌云、安达屠宰项目将相继投产，四川巴中项目正在进行中，预计到23年下半年，项目将建成投产。

问：公司在预制菜的优势有哪些?

答：第一，公司具备预制菜的全产业链优势，有上游供给的能力；第二，公司具备研发优势，已建立了三大研发中心，进行针对性地研发，符合市场需求；第三，公司具有生产和品控优势，能够保证有稳定的规模和符合要求的品质；第四，公司的全国化布局，在物流供给上具有优势；第五，因为长期对大客户提供定制化服务，因此在产品把控能力、产品力和服务能力方面都具有优势。

问：公司对预制菜业务收入规划?

答：预计未来将保持在行业复合增速范围内，预制半成品和预制成品的增长速度会更快一些。

问：未来预制菜的产能布局?

答：公司目前食品的总体产能是15.5万吨/年，预制菜和熟食制品的占比为预制菜占76%，熟食制品占23%。各地工厂都会附带有预制菜的产能支撑，待现有布局的工厂建成后，总体产能可以达到33万吨/年。

龙大美食主营业务：从事生猪养殖,生猪屠宰,冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品(中式卤肉制品、低温肉制品)的生产加工及销售。

龙大美食2022一季报显示，公司主营收入33.4亿元，同比下降45.67%；归母净利润2342.84万元，同比下降89.07%；扣非净利润4641.05万元，同比下降78.67%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入33.4亿元，同比下降45.67%；单季度归母净利润2342.84万元，同比下降89.07%；单季度扣非净利润4641.05万元，同比下降78.67%；负债率59.34%，财务费用2868.3万元，毛利率3.66%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.37亿，融资余额增加；融券净流入816.54万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，龙大美食（）好公司评级为0星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为1星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)